delta
12:21
05.11.2013
#20802
|
Tror supersyklusen kan vare lenge
Av: Jostein Nissen-Meyer - StockLink iMarkedet
Publisert: 05.11.2013 11:30:57 - Oppdatert: 05.11.2013 11:37:28
- Jeg tror undertilbudet kommer til å fortsette.
Det færøyske oppdrettselskapet Bakkafrost kunne vise til en kraftig resultatforbedring i tredje kvartal på bakgrunn av den markerte oppgangen i lakseprisene siden i fjor. Konsernsjef i Bakkafrost, Regin Jacobsen, tror at de gode tidene kan vedvare, lenge.
- Sånn det ser ut akkurat nå ser det ut til at undertilbudet kommer til å fortsette. Det er altfor lite laks og utfordringen er jo at det er veldig mye som skal til for å dekke det opp, sier Jacobsen til Stocklink iMarkedet på dagens kvartalspresentasjon
Jacobsen peker på at etterspørselen globalt nå vokser med rundt 6-7 prosent i året.
- For ti år siden tilsvarte det en økning på 60.000 tonn, noe som var greit å dekke opp. Nå derimot tilsvarer en vekst på 6-7 prosent 150.000 tonn, det er det veldig utfordrende for industrien å vokse med. Jeg tror det kan være utfordrende å få nok laks i de kommende årene.
Bakkafrost-sjefen peker på at det kommer stadig nye markeder for laks, og peker blant annet på Kina, Brasil og USA, og det er de nye markedene som vokser raskest, ifølge Jacobsen.
En av utfordringene for å dekke opp etterspørselen er rett og slett at det ikke er nok egnede lokasjoner til å vokse i det tempoet etterspørselen krever.
- Det er ikke nok plasser rett og slett, det må være riktig i forhold til vanntemperatur og strømforhold.
Står fast på utbyttepolitikken
Selv om selskapet kan vise til en kraftig resultatforbedring og er optimistiske til markedsutsiktene holder selskapet fast på ubyttepolitikken som ligger på en utbyttebetaling på 30-50 prosent av nettoresultat.
- Ja, den står vi fast på. Vi skal ha plass både til utbytte, investeringer og muligheter for oppkjøp.
- Vi er hele tiden på utkikk etter mulige oppkjøpsobjekter. Det ligger imidlertid tre viktige kriterier til grunn. Nummer én er at det skal gi merverdi for våre aksjonærer, nummer to er det skal være i områder der det gir oss synergi-effekter, og til slutt områder der vi tror på kan ha en god biologisk produksjon uten sykdom.
Med markedsverdi på 3,9 milliarder kroner er Bakkafrost blant de litt mindre aktørene i oppdrettsektoren og Jacobsen peker på at det gir en viss begrensning på hva hvilke selskaper og virksomheter det kan være aktuelt å kjøpe opp. Han anser imidlertid ikke sitt eget selskap som en kandidat for oppkjøp.
- Oppdrett har stor betydning for oss, det utgjør 48 prosent av eksporten fra Færøyene. Det er viktig for Færøyene at vi har kontroll og styring på den delen og vi har strategien vår lokalt. Derfor mener jeg ikke vi er en aktuell kandidat for oppkjøp.
Amøbe-problemer
På den negativ siden bekrefter selskapet i dag at man har funnet en amøbe som kan forårsake amøbegjellesykdom. Totalt er amøben funnet på tre anlegg på Færøyene hvorav Bakkafrost eier ett.
- Vi har god erfaring med bruk av hydrogenperoksid mot lus og det er akkurat den samme behandlingsmetoden som vi vil bruke mot amøben. Vi kan håndtere behandlingsmetodikken og vi kan agere fort.
- Det kan selvsagt være omkostninger relatert til behandlingene, men det er noe vi kan håndtere. Om det blir en krone per kilo eller hvor det havner på er noe vi må avvente, men vi mener at dette ikke er dramatisk, sier Jacobsen videre.
Det har ikke blitt påvist noen økning i dødeligheten eller sykdomsutbrudd på noen av anleggene der amøben er påvist ifølge selskapet. Bakkafrost og de andre oppdretterne vil nå samarbeide med mat- og veterinærmyndighetene på Færøyene for å få løst problemet. |
delta
12:32
05.11.2013
#20803
|
Jeg poster litt Bakkafrost-stoff i dag da det er deres dag i søkelyset i forbindelse med dagens Q-rapportering.
Kunder av Nordea er mest hissig på selgersiden i dag. Mulig noen av dem er litt skuffet da Nordeas lakseanalytiker har voldsomme forventinger til hele sektoren, har høyeste estimater av samtlige analytikere inntjenings- og kursmessig for hele laksesektoren, også for Bakkafrost. Til sammenligning er vel konsensus nokså edruelig, vil jeg tro. Nordeas lakseprisestimat for 2014 og 2015 er vel ca. et par kr. høyere enn konsensus. Det store spørsmålet i forbindelse med supersyklusen er hvor lenge supersyklusen vil vedvare. Nå regner vel analytikerne med et par år til supersyklus. Hvis den skulle strekke seg lenger, vil det være desto større oppsidepotensial i aksjekursene i sektoren.
Endret 05.11.2013 12:35 av delta |
delta
13:23
05.11.2013
#20804
|
Bakkafrost - Forslag om nær 5%-poeng skatteøkning på Færøyene
Innkommet 05.11.2013 09:50
OSLO, 5 nov (Reuters) - Lakseoppdretteren Bakkafrost sier det kan få en skatteøkning på nær fem prosentpoeng dersom et forslag fra landets finansdepartement går igjennom i parlamentet i desember.
- Det er et forslag om å øke særskatten på oppdretterne fra 2,5 til syv prosent, sier administrerende direktør Regin Jacobsen på kvartalspresentasjonen tirsdag.
I tillegg kommer selskapsskatten på 18 prosent, og eventuell utbytteksattkatt.
- Vi får se i desember, sier Jacobsen.
Når det gjelder utbyttepolitikken ligger den foreløpig fast og tilsier at 30-50 prosent av nettoresultatet deles ut så lenge egenkapitalandelen ligger over 60 prosent.
De siste tre årene har Bakkafrost delt ut rundt 50 prosent av av nettoresultatet, opplyser Jacobsen. |
delta
13:25
05.11.2013
#20805
|
Bakkafrost mener har kontroll på parasitt
Innkommet 05.11.2013 09:33
OSLO, 5 nov (Reuters) - Lakseoppdretteren Bakkafrost mener det har kontroll på amøbegjelleparasitten som er påvist på flere anlegg på Færøyene.
Totalt er fire anlegg angrepet, hvorav Bakkafrost eier to.
Administrerende direktør Regin Jacobsen opplyser til Reuters at det totalt er satt ut en million smolt (laks) ved de to Bakkafrost-anleggene som er angrepet.
Han forklarer at ennå er ingen fisk dødd som følge av parasittangrepet, og han er sterk i troen på at Bakkafrost skal klare å håndtere trusselen.
- Vi har vist at vi fant parasitten tidlig, og før vi så det på fisken, gjennom våre regelmessige kontroller på anleggene, og vi satte inn umiddelbare tiltak, sier Jacobsen.
Behandlingen mot amøbegjelleparasitten er bruk av hydrogenperoksyd, en behandlingsform Bakkafrost har brukt med hell mot lakselus tidligere.
- Vi har alt utstyret på plass og vi bruker lukket presenning, vi kan behandle flere anlegg samtidig, sier Jacobsen.
Han forklarer videre at hydrogenperoksyd "nesten er som vann".
- Den er miljøvennlig og renser skinn og gjeller, sier Jacobsen.
Bakkafrost leverer rekordresultater tirsdag med et driftsresultat før biomassejustering på 187 millioner danske kroner, mot ventet 184 millioner danske kroner.
Utsiktene fremover ser også usedvanlig sterke ut med en anslått global tilbudsvekst på kun to prosent for 2014 og 2015 og rundt tre prosent for inneværende år, mens etterspørselen er sterk og har drevet prisene til rekordnivåer.
I spotmarkedet ligger prisene nå rundt 39-40 kroner per kilo, mens produksjonskostnad ligger på drøye 20 kroner per kilo.
Kontraktsprisene for 2014 ligger per i dag på rundt 38 kroner per kilo.
Bakkafrost guider at det skal slakte 42.500 laks tonn for 2013, mot egen guiding på 45.000 fra andre kvartal.
For 2014 guides volumet til 47.000 tonn, mot ventet 45.600 tonn.
Jacobsen sier volumguidingen for 2014 forutsetter at det får kontroll på amøbegjelleparasitten, noe som han også regner med å klare slik det ser ut i dag.
På spørsmål om når det er avklart sier Jacobsen at det er en løpende prosess.
----
BAKKA:HAR ALL TILGJENGELIG KOMP/PROD. FOR Å BEKJEMPE AMØBEN -JACOBSEN
OSLO (TDN Finans): Bakkafrost sier at de har all tilgjengelig kompetanse og produkter for å kunne bekjempe den nylige oppdagede amøben.
Det sier konsernsjef Regin Jacobsen til TDN Finans under selskapets presentasjon av tredjekvartalsrapporten tirsdag.
-Vi fant amøben på et tidlig stadium. Det er ingen tegn på fisken og det er ingen sykdom. Vi har derfor foreløpig god kontroll på situasjonen, sier Jacobsen.
Han viser til at selskapet kan behandle fisken med hydrogenperoksid, og at de iverksetter planer når det er nødvendig.
-Vi er utsatt for risikoen som er i sjøen, og dette har vi forberedt oss på lenge, sier Jacobsen.
Endret 05.11.2013 13:27 av delta |
delta
13:29
05.11.2013
#20806
|
BAKKA:HÅPER Å ØKE PRODUKSJON MED 30% NESTE 10 ÅR
OSLO(TDN Finans): Bakkafrost ser en begrensning i antall nye lisenser, men håper å kunne øke produksjonen med 30 prosent de neste ti årene gjennom å utnytte eksisterende lisenser bedre.
Det sier konsernsjef Regin Jacobsen til TDN Finans i forbindelse med selskapets kvartalspresentasjon tirsdag.
-Jeg tror ikke det kommer mange nye lisenser på Færøyene, og tror det er begrenset med mulighet for nye lisenser. Derimot håper vi å kunne utnytte våre eksisterende lisenser bedre, da det er mange av de hvor vi har større produksjonskapasitet, sier han til TDN Finans. |
delta
13:45
05.11.2013
#20807
|
Pareto gjør bare mindre endringer i resultatestimatene for 2014 og 2015 etter dagens Q-rapport. De tror ikke utviklingen mht. mulig AGD vil bli en vesentlig risiko framover:
Detection of Neoparamoeba perurans
The presence of the agent which is known to be able to cause AGD
has been detected on two of Bakkafrost's sites. We do not believe
this to be a major risk going forward, as we believe Bakkafrost to
have the necessary equipment and skilled employees available for
immediate action. As winter is approaching, the cold sea water will
also help in mitigating the risk of a potential outbreak. |
uturen
13:53
05.11.2013
#7358
|
Pareto har nettopp levert sin "quarterly review"
"
Indeed the prodigy of the class
Bakkafrost reported an EBIT adj of DKK 187m, which is in line with
consensus, and DKK 17m above our expectation.
The combined farming/VAP margin was DKK 14.8 per kg versus our expected DKK
13.3 per kg.
Nevertheless, we only make marginal estimate changes as Q3'13 guidance was reduced with 2,500 tons to 42,500 tons and 2014 guidance of 47,000 tons is 1,000 lower than we expected.
We reiterate our Buy recommendation and a target price of DKK 84 (NOK 91),previously NOK 90. "
Endret 05.11.2013 13:53 av uturen |
delta
16:35
05.11.2013
#20808
|
DnB Markets gjør bare mindre endringer i estimatene og beholder kursmål NOK 95 etter dagens Q-rappportering. Jeg sakser et par interessante utdrag fra deres oppdatering:
Probably world's best salmon farmer - we believe AGD situation is manageable.
No listed salmon farmer beats Bakkafrost on operating margins. It benefits from strict
regulations and good bio security, resulting in the lowest costs in the industry. In
addition, it achieves the highest prices from selling larger-sized salmon as it is not
restricted by MAB regulations. AGD has been detected at four sites in the Faroes, two of
which belong to Bakkafrost. This raises the biological risk, but we believe the group is
positioned to handle the situation without any major cost increases.
....
Expecting salmon market to remain strong. It appears that salmon demand
increased when salmon prices fell to the mid-30s, helped by a stronger EURNOK. The
strong salmon prices are not high versus other proteins based on relative price trends
over the past 10-12 years. We forecast a tight market balance over the next 2-3 years
on the back of limited supply growth outside Norway. We forecast global supply growth
of 5% in 2014 and 7.3% in 2015, below historical demand growth of c7%.
Endret 05.11.2013 16:35 av delta |
Kjell T. Ringen
16:42
05.11.2013
#11546
|
Holbergfondene bekreftet sin tro på Bakkafrost i dag, også sin tro på at selskapet er godt rustet til å håndtere AGD-situasjonen. |
delta
22:55
05.11.2013
#20810
|
Litt mer utdypende om AGD her iht. hegnar.no. |
delta
19:14
30.11.2013
#20873
|
Basert på supermarginer t.o.m. 2015 og lavere marginer deretter ligger et snitt av analytikernes kursmål på DKK 91,60 iht. http://www.4-traders.com/BAKKAFROST-PF-6103708/consensus/ Det tilsvarer ca. NOK 102. Nordea har høyest kursmål med NOK 120. Analytikerkonsensus er vel på basis av snittpriser på laks på ca. NOK 37 i 2014 og kanskje NOK 1 lavere i 2015. Dette basert på produksjonsutvikling som ikke greier å følge med den sterke underliggende veksten i global etterspørselen de nærmeste par årene i alle fall. Så får vi se om tilbudsunderskuddet vil vedvare utover 2015 - noe som i tilfelle kan få analytikerne til å øke kursmålene i sektoren.
Inntjeningsestimater og PE-utvikling her:
http://www.4-traders.com/BAKKAFROST-PF-6103708/financials/
Ved kurs NOK 90,50 nå er PE for 2013-15 i underkant av 7. Hvis tilbudsunderskuddet i næringen skulle bli langvarig (si 10-15 år), kan vel multiplene komme opp 50% fra 7. |
delta
19:33
30.11.2013
#20874
|
Aksjeteknisk ser BAKKA bullish ut når man ser litt lenger fram i tid. Det spørs hvor sprek den vil være oppover på helt kort sikt da en del indikatorer kan indikere litt mer forsiktig utvikling.
PS! Ovennevnte chart er noe jeg har limt inn fra en autogenerert kilde, og jeg har altså ikke bidratt i tegningen her.
Endret 30.11.2013 19:43 av delta |
delta
10:58
10.02.2014
#20969
|
Mulig ILA på BAKKA-anlegg, jf. børsmelding 9. feb.. Jeg har forhørt meg litt mht. siste børsmelding. Dette får antakelig INGEN økonomiske konsekvenser (verken på kostnads- eller inntektssiden) for berørte anlegg da fisken likevel var i ferd med å slaktes iht. gjeldende slakteplan. Hvis ILA skulle bli oppdaget på enda flere anlegg, kan det øke risikopremien i diskonteringsrenten og dermed medføre litt lavere nåverdi av aksjen. Det er vel kanskje det aksjemarkedet i dag diskonterer inn - dvs. forskutterer at ILA kan bli oppdaget på enda flere av BAKKAs anlegg. BAKKA og myndighetene er usedvanlig tidlig ute i forhold til å avdekke risiko for sykdom i forhold til oppdrettere i andre land, og gode sanitære forhold på Færøyene er nok medvirkende til at de har bedre margin pr. kg enn alle andre.
Ellers har det vært stilt om AGD etter at det ble meldt om mulig bærer av dette tidlig i november i fjor. Årsaken synes å være at det virker som om dette ikke ble noe problem.
Endret 10.02.2014 10:58 av delta |
uturen
11:06
10.02.2014
#7577
|
delta
Det er forståelig at risikopremien stiger i BAKKA, men for meg er det uforståelig at medlingen tilsynelatende senker kursen på oppdrettere med stor norsk produksjon.
Eventuelle ILA- eller andre biologiske problemer på Færøyene burde føre til det samme som vi har sett for Chile, nemlig forverntninger til et fortsatt stramt marked, med forsatt gode priser og påfølgede høye aksjekurser for eksempelvis LSG og SALM.
Jeg kan ikke se at den tankegangen preger kursene i disse selskapene i dag. |
delta
11:08
10.02.2014
#20970
|
uturen, 2. avsnitt: Jo, nettopp! Så lønnsomheten bør ikke bli påvirket. |
delta
20:15
12.02.2014
#20982
|
Litt mer om ILA-virus hos Bakkafrost, jf. fra ilaks.no:
- Bakkafrost har all sin aktivitet på Færøyene, derfor vil markedet reagere når et virus dukker opp i dette området, sier analytiker Kolbjørn Giskeødegård i Nordea Markets. Aksjen fikk hard medfart mandag, men Giskeødegård frykter ikke at ILA-funnet vil påvirke selskapet i nevneverdig grad. |
Kjell T. Ringen
20:24
12.02.2014
#11817
|
Jeg las en artikkel om dette, det var vel i gårsdagens FA.
Informasjonen gitt her om at dette gjelder allerede slakteklar laks (rundt 5 kilos) bekreftes og dermed ingen direkte økonomisk betydning.
Det som også var interessant var også bekreftelsen på at de tester hyppig. Alle anleggene er testet i løpet av de siste 3 mnd uten spor av ILA. Jeg "sjangset" på overreaksjon og tok ett lodd. |
delta
20:31
12.02.2014
#20983
|
Det spørs om andre lakseoppdrettere enn BAKKA ville meldt nå om en slik hendelse som sannsynligvis ikke vil få økonomisk betydning. |
Kjell T. Ringen
20:37
12.02.2014
#11820
|
Jeg antar at dette meldes fordi det nok uansett vil bli kjent. Og artikkelen i FA var interessant, iallefall for meg, som ikke har finstudert Bakka tidligere.
For eksempel så utgjør Bakkas omsetning en fjerdel av Færøyenes eksportinntekter. Det er også beskrevet det strenge reguleringsregimet som er på øyene, som følge av de store sykdomsproblemene for 10 år siden (og sikkert også da som følge av den store viktigheten av industrien for øyenes økonomi)
Så etter denne artikkelen ble jeg igrunn veldig positivt innstilt til Bakka! |
delta
20:44
12.02.2014
#20984
|
Grunnet større slaktet fisk i gjennomsnitt enn andre og lavere kostnader har jeg inntrykk av at EBIT/kg for BAKKA vil ligge på ca. NOK 11 hvis norske oppdrettere i gjennomsnitt skulle ligge på NOK 8/kg. Sushi og sushami (eller hva det nå heter) har visst øket etterspørselen etter større fisk og medfølgende prispremie for større fisk som BAKKA satser på å ha en mye høyere andel av enn andre i gjennomsnitt. Hvis ILA skulle bre om seg på Færøyene, kan det være risiko for lavere EBIT/kg-premie i forhold til andre gjennom lavere snittvekt for slaktet fisk og lavere snittpris pr. kg samt høyere sanitære kostnader.
Endret 12.02.2014 20:51 av delta |
nerden
06:44
25.02.2014
#31529
|
Bakkafrost innfridde ikke forventningene
Bakkafrost tjener gode penger, men ikke så mye som ventet.
Bakkafrost melder om et resultat etter skatt på 137,9 millioner danske kroner i 4. kvartal 2013, mot 148,2 millioner kroner i samme periode året før. Ifølge Reuters var det ventet et resultat på 164 millioner kroner.
Resultat per aksje ble 2,82 danske kroner, mot 3,03 kroner ved samme korsvei i fjor. Her var det ventet et resultat på 3,36 kroner per aksje.
Resultatet før skatt ble 173,9 millioner kroner, sammenlignet med 168,3 millioner kroner året før. Snittforventningene til analytikerne tilsa et resultat før skatt på 206 millioner kroner.
Driftsresultatet ble 166,7 millioner kroner, mot 175,1 millioner kroner året før. Her hadde analytikerne ventet et resultat på 205 millioner kroner.
Driftsinntektene beløp seg til 666,6 millioner kroner, sammenlignet med 582,1 millioner kroner i 4. kvartal 2012. Analytikernes forventninger lå her på 641 millioner kroner.
Det annonseres et utbytte på 4,50 danske kroner per aksje (5,03 norske). Forventningen lå på 5,43 danske kroner.
Selskapets toppsjef Regin Jacobsen sier at 2013 har vært det beste året noen sinne for selskapet, med et sterkere laksemarked enn ventet. |
nerden
06:46
25.02.2014
#31530
|
Hvordan kan toppsjefen si det han sier til slutt der, etter det som står ellers i innlegget?
|
Kjell T. Ringen
07:06
25.02.2014
#11925
|
hva er feil, det han sier eller at du kun ser på 4q når han omtaler hele året? |
Kjell T. Ringen
07:48
25.02.2014
#11926
|
nerden
som jeg antok (nå har jeg nemlig fått sjekket rapporten):
Operating revenues
2,491.1 vs. 1,855.5
Operational EBIT
587.0 vs. 323.0
Profit for the period
589.2 vs. 281.3
så da er vel den saken oppklart? |
uturen
09:31
25.02.2014
#7616
|
Pareto er ute med et tidlig "newsflash", og tar ikke ned kursmålet etter dagens skuffende rapport. Tvert imot skrives det at kursmålet også for BAKKA vil bli løftet i neste kvartalsoppdatering for sjømatsektoren.
Slik vurderes hovedtrekkene i rapporten:
"Q4'13 EBIT adj of DKK 126m (Pareto est. DKK 211 m and consensus est. of DKK 205m)
The deviation was largely due to a weaker than expected farming EBIT, which
came in at DKK 131m versus our expectations of DKK 208m. With then a somewhat lower harvest volume than we expected, the farming margin reported was DKK 11.8 per kg while we expected DKK 16.9. The weaker than expected farming operations are explained by somewhat higher costs in one region, lower size due to intensified harvesting post the Amoeba discovery in October, and some one-offs from abandoning an old packaging plant for a new one. Furthermore, the harvesting profile was slightly unfortunate, with 42% in October which had lower salmon prices.
Havsbrún meal & oil was in line with our expectations, while VAP was hit harder than expected by the high salmon prices in Q4, and reported a DKK -6m loss (DKK
-2m expectation)." |